除（chú）宏觀因（yīn）素之外，春節前鋼廠補（bǔ）庫預期驅動下（xià）原料走勢更強，焦炭提漲四輪，而港口鐵礦石現貨價格11月以來累計上漲超30%，因而鐵水（shuǐ）成本大幅增加，鋼材（cái）成本不斷抬升，這是助推11月鋼價上漲的另一主因。
當前彩塗不鏽鋼瓦楞板補庫預期逐（zhú）步兌現，鋼聯247家鋼廠廠內焦炭庫存為586.01萬噸，可用天數為12.05天，較前期低（dī）點增加5.74萬噸、0.08天；而廠（chǎng）內礦石庫存則（zé）是連續五周增加，高頻港口礦石成（chéng）交和疏港（gǎng）量同樣表現為低位回（huí）升。不過，鋼（gāng）廠虧損格局下補庫空間不宜過分樂觀，盡（jìn）管淡季（jì）鋼價上漲，但鋼廠盈利狀況並無（wú）明顯好轉（zhuǎn）。鋼聯最新數據顯示，247家樣（yàng）本鋼廠中盈利鋼廠占比僅有21.65%，且長期維持低位；而即期成本核算（suàn）下主流品種噸鋼利潤也多（duō）為虧損，顯示鋼廠盈（yíng）利狀況（kuàng）依然不佳。
目前來（lái）看，鋼廠原（yuán）料庫存（cún）依舊偏低，春節前還將（jiāng）補庫，繼而給予（yǔ）原料價格支撐，利好鋼（gāng）材成本端（duān），給予鋼價支撐，但盈利狀況不佳背景下鋼廠（chǎng）難現大（dà）幅補庫，多以（yǐ）剛需為主，難（nán）以驅動高（gāo）價原料繼續上漲，相反需謹防原料品種（zhǒng）自身基（jī）本麵轉弱後引發成本下行，比如近期澳（ào）煤進口放（fàng）開預期引發雙焦期價下跌。
受益於需求回升，不鏽鋼瓦供需格局（jú）曾短暫好轉（zhuǎn），一度帶來淡季庫存去化，但（dàn）未能持續。虧損加劇後建（jiàn）築（zhù）鋼廠（chǎng）生產趨緩，不鏽鋼瓦楞板（bǎn）周產量環比下降7.99萬噸至276.94萬噸，供應延續收縮，但依舊高於去年農曆同期水平。後續庫存回升壓力仍在，最新庫存（cún）環（huán）比增10.73萬噸至544.04萬噸，較去年農曆同期增加23.11萬噸。與此同時，前期鋼價走強刺激投機需求放量，帶來不鏽鋼瓦楞板周度表需和終（zhōng）端采購量回升，但持續不（bú）強，因而伴隨鋼價走弱，不鏽鋼天溝高頻需求（qiú）指標再度回落（luò），最新周度表需和全國貿易商建（jiàn）築鋼材成交量周均值環比分別下降33.16萬噸（dūn）、21.5%，均為近年來同期最低。
綜上，不鏽鋼天溝期價高位回落，後續鋼價運行邏輯將轉向基（jī）本麵，目（mù）前原料補庫邏輯驅動下鋼材成（chéng）本存有支（zhī）撐，但不鏽鋼（gāng）天溝供（gòng）需格局偏弱，同樣（yàng）會承壓鋼價，多空因素博弈下後續（xù）鋼價走（zǒu）勢（shì）轉（zhuǎn）向高位振蕩。